Анализ финансового состояния предприятия. Финансовое состояние Внутренний и внешний анализ финансов
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (таблица 2).
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и его платежеспособности можно определить на основании ликвидности баланса.
Таблица 2. - Классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
|
Наиболее ликвидные активы (А 1 ) |
стр.260 + стр.250 баланса |
|
Быстрореализуемые активы (А 2 ) |
стр.240 + стр.270 |
|
Медленно реализуемые активы (А 3 ) |
стр.210 + стр.220 + стр.230 – стр.217 |
|
Труднореализуемые активы (А 4 ) | |
|
Наиболее срочные обязательства (П 1 ) |
стр.620 + стр.630 + стр. 660 |
|
Краткосрочные пассивы (П 2 ) | |
|
Долгосрочные пассивы (П 3 ) | |
|
Постоянные пассивы (П 4 ) |
стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.217 |
Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤П 4 (1)
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Для определения платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты, приведенные в таблице 3.
Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность предприятия и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу.
Таблица 3. - Показатели платежеспособности предприятия
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
Норматив |
Значение показателя |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
стр.250 + стр.260 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
Какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности |
II раздел баланса – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
2 и более |
В какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства |
|
Промежуточный коэффициент покрытия |
II раздел баланса – стр.210 – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
Прогнозируемые платежные способности предприятия |
|
|
Коэффициент общей платежеспособ-ности |
стр.190 + стр.290 / стр.460 + стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650 |
2 и более |
Способность покрыть все свои обязательства всеми имеющимися активами |
|
Коэффициент долгосрочной платежеспособ-ности |
стр.590 / стр.490 + стр.640 + стр.650 |
как можно выше |
Возможность погашения долгосрочных займов и способность работать длительное время |
|
Коэффициент наличия собственных оборотных средств |
Итого по разделу III баланса + сумма стр.640,650 – итого по разделу I баланса/ итого по разделу III баланса |
как можно выше |
Часть собственного капитала предприятия, являющаяся источником покрытия текущих активов |
|
Коэффициент маневренности функциониру-ющего капитала |
стр.260 / собственный оборотный капитал |
Часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств |
Очевидно, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность не только в срок расплачиваться по свои обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого оно должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособным.
Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей, приведенных в таблице 4.
Таблица 4. - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Формула расчета |
|
Собственные оборотные средства (СОС) |
Собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (ВОА) |
|
|
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) |
Собственные оборотные средства (СОС) + долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ) |
|
|
Основные источники формирования запасов (ОИЗ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) |
|
|
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств |
Собственные оборотные средства (СОС) – запасы (З) |
|
|
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств (∆СДИ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) – запасы (З) |
|
|
Излишек (недостаток) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З) |
|
|
Трехфакторная модель финансовой устойчивости (М) |
(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) |
На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:
М 1 = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (2)
Второй тип финансовой устойчивости (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:
М 2 = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (3)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:
М 3 = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:
М 4 = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)
При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.
Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.
Таблица 5. - Типы финансовой устойчивости предприятия
|
Тип финансовой устойчивости |
Трехмерная модель |
Источники финансирования запасов |
Краткая характеристика финансовой устойчивости |
|
1.Абсолютная финансовая устойчивость |
Собственные оборотные средства |
Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних инвесторов |
|
|
2.Нормальная финансовая устойчивость |
Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы |
Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности |
|
|
3.Неустойчивое финансовое состояние |
Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы |
Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности |
|
|
4.Кризисное (критическое) финансовое состояние |
Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
Итак, финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.
Оценка финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции достаточно трудно привести в сопоставимый вид.
Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов, расчет которых показан в таблице 6.
Таблица 6. – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
Норматив |
Значение показателя |
|
1.Коэффициент автономии |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650) / стр.700 |
Как можно выше |
Доля владельцев предприятия в сумме средств, авансированных в его деятельность |
|
2.Коэффициент финансирования |
Стр.490,640,650 / сумма разделов IV и V баланса - стр.640,650 |
меньше или равно 1 |
Заемные средства, приходящиеся на рубль собственных средств, вложенных в активы |
|
3.Коэффициент маневренности собственного капитала |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 - итого по разделу I баланса) / (Итого по разделу III баланса + стр.640,650) |
Какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована |
|
|
4.Коэффициент финансовой устойчивости |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 + итого по разделу IV баланса) / стр.700 |
больше 0,5 |
Доля долгосрочных источников финансирования в валюте баланса |
|
5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений |
Итого по разделу IV баланса / Итого по разделу I баланса |
Как можно меньше |
Какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источник |
Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:
С общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.
Таким образом, главной целью любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).
Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное R э =1.
Шкала оценки риска учитывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения. Градацией оценки является подход, характерный для относительных показателей, в частности коэффициента риска.
Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение К тл ≥2);
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение К осс ≥ 0,1);
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (нормативное значение К об = 6);
Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативное значение Кр ≥ 0,2).
Расчетные зависимости для перечисленных показателей приведены в табл. 7.
Таблица 7. - Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
|
К тл |
стр.290 . с стр. (610+620+630+660) |
|
К осс |
стр.(490-190) . с |
|
К об |
стр.010 Ф2 . с |
|
К р |
стр.050 Ф2 . с |
Весовые коэффициенты (r i) при показателях - факторах определяются по зависимости
где L - число используемых показателей;
N i - нормативное значение для i-ro показателя.
Пятифакторная модель рейтингового финансового анализа имеет близкую по содержанию к (4.1) конструкцию. Факторы-признаки, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость и независимость, отражают коэффициент текущей ликвидности (К тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс).
Для характеристики деловой активности и рентабельности приняты следующие финансовые коэффициенты (табл. 8):
Коэффициент оборачиваемости (К" об) активов (К" об = 2,5);
Коммерческая маржа (К м) - рентабельность реализации продукции (К м = 0,45);
Рентабельность (К р) собственного капитала (К р > 0,2).
Таблица 8. - Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К тл |
стр.290 . с стр. (610+620+630+660) |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К осс |
стр.(490-190) . с |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К" об |
стр.010 Ф2 . с |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К р |
стр.010 Ф2 . с |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К м |
стр.050 Ф2 . Финансовый анализ на предприятии нужен для объективной оценки хозяйственного и финансового состояния в периодах прошлой, настоящей и прогнозируемой будущей деятельности. Для определения слабых производственных мест, очагов возникновения проблем, обнаружения сильных факторов, на которые может опереться руководство, рассчитываются основные финансовые показатели. Объективная оценка положения фирмы в плане хозяйства и финансов опирается на финансовые коэффициенты, которые являются проявлением соотношения отдельных данных учета. Целью анализа финансов достигается решение выбранного набора аналитических задач, то есть конкретизированный разбор всех первоисточников бухгалтерской, управленческой и экономической отчетности. Основные цели хозяйственного и финансового анализаЕсли анализ основных финансовых показателей предприятия рассматривается как выявление истинного положения дел на предприятии, то в качестве результатов получают ответы на вопросы:
Заинтересованные субъектыАнализ основных финансовых показателей фирмы проводится при участии различных экономических представителей ведомств, заинтересованных в получении наиболее достоверных сведений о делах предприятия:
Возможности финансового анализаИнициаторами проведения анализа работы предприятия становятся не только его представители, но и работники иных организаций, заинтересованных в определении фактической кредитоспособности и возможности вклада инвестиций в развитие новых проектов. Например, банковские аудиторы интересуются ликвидностью активов фирмы или ее способностью в данный момент платить по счетам. Юридические и физические лица, желающие осуществить инвестиции в фонд развития данного предприятия, стараются понять степень рентабельности и риски вклада. Оценка основных финансовых показателей при помощи специальной методики прогнозирует банкротство учреждения или говорит о его стабильном развитии. Внутренний и внешний анализ финансовФинансовый анализ составляет часть общего экономического анализа предприятия и, соответственно, часть полной хозяйственной проверки. Полный анализ подразделяется на внутрихозяйственный управленческий и внешний финансовый аудит. Такое деление обусловлено двумя практически сложившимися системами в бухгалтерии - управленческим и финансовым учетом. Деление признано условным, так как на практике внешний и внутренний анализ дополняют друг друга информацией и являются логически взаимосвязанными. Между ними прослеживается два основных отличия:
Внутренний анализ основных финансовых показателей проводится для получения обобщенной информации внутри предприятия, определения результатов последнего периода отчетности, выявления свободных ресурсов для реконструкции или перевооружения и др. Для получения результатов используются все доступные показатели, которые также применимы при исследовании внешними аналитиками.
Внешний анализ финансов выполняется независимыми аудиторами, аналитиками со стороны, не владеющими доступом к внутренним результатам и показателям фирмы. Методики внешнего аудита предполагают некоторую ограниченность информационного поля. Независимо от разновидности аудита, его методы и способы всегда одни и те же. Общим во внешнем и внутреннем анализе является выведение, обобщение и детальное изучение финансовых коэффициентов. Эти основные финансовые показатели деятельности предприятия дают ответы на все вопросы относительно работы и процветания учреждения. Четыре основных показателя финансового состоянияОсновным требованием безубыточного функционирования предприятия в условиях рыночных отношений является хозяйственная и другая деятельность, обеспечивающая рентабельность и прибыльность. Хозяйственные мероприятия направлены на возмещение расходов полученными доходами, получение прибыли для удовлетворения экономических и социальных потребностей членов коллектива и материальных интересов собственника. Показателей для характеристики деятельности существует множество, в частности к ним относят валовой доход, товарооборот, рентабельность, прибыль, издержки, налоги и другие характеристики. Для всех видов предприятий выделены основные финансовые показатели деятельности организации:
Показатель финансовой устойчивостиЭтот показатель характеризует степень соотношения собственных средств организации и заемных капиталов, в частности, сколько приходится позаимствованных средств на 1 рубль денег, вложенных в материальные активы. Если такой показатель при расчете получается значением более 0,7, значит финансовое положение фирмы нестабильно, деятельность предприятия в некоторой степени зависит от привлечения внешних заемных средств.
Характеристика ликвидностиЭтот параметр указывает на основные финансовые показатели компании и характеризует достаточность оборотных активов организации для погашения собственных долгов краткосрочного характера. Рассчитывается как отношение стоимости оборотных текущих активов к стоимости текущих пассивных обязательств. Показатель ликвидности указывает на возможность превращения активов и ценностей фирмы в наличный капитал и показывает степень мобильности такого преобразования. Ликвидность предприятия определяется двумя ракурсами:
Для выявления истинного показателя ликвидности на предприятии учитывается динамика показателя, что позволяет не только определить финансовую мощь фирмы или ее неплатежеспособность, но и выявить критическое состояние финансов организации. Иногда показатель ликвидности низкий из-за возросшей потребности в продукции отрасли. Такая организация вполне ликвидная и имеет высокую степень платежеспособности, так как ее капитал состоит из денежных средств и краткосрочных займов. Динамика основных финансовых показателей демонстрирует, что хуже выглядит положение, если организация имеет оборотный капитал только в виде большого количества складированной продукции в виде оборотных активов. Для их превращения в капитал требуется определенное время на реализацию и наличие покупательской базы. Основные финансовые показатели деятельности предприятия, к которым относится ликвидность, показывают состояние платежеспособности. Оборотных активов фирмы должно хватать для погашения текущих краткосрочных займов. В наилучшем положении эти значения приблизительно на одном уровне. Если же у предприятия оборотных средств намного больше по стоимости, чем кредитов краткосрочного характера, то это говорит о неэффективном вложении денег предприятием в текущие активы. Если сумма оборотных средств ниже стоимости краткосрочных кредитов, это говорит о скором банкротстве фирмы.
Как частный случай, существует показатель быстрой текущей ликвидности. Он выражается в способности погасить краткосрочные пассивы за счет ликвидной части активов, которая рассчитывается как разница всей оборотной части и краткосрочных пассивов. Международные стандарты определяют оптимальный уровень коэффициента в пределах 0,7-0,8. Наличие в составе предприятия достаточного числа ликвидных активов или чистого оборотного капитала привлекает кредиторов и инвесторов для вложения денег в развитие предприятия. Показатель рентабельностиОсновные финансовые показатели эффективности организации включают в себя значение рентабельности, которое определяет эффективность применения средств собственников фирмы и в целом показывает, насколько прибыльна работа предприятия. Значение рентабельности является основным критерием для определения уровня биржевой котировки. Для расчета показателя сумма чистой прибыли делится на сумму средней прибыли от реализации чистых активов фирмы за выбранный период. Показатель выявляет, какое количество чистой прибыли принесла каждая единица проданного товара. Коэффициент генерированных доходов применяется для сравнения доходов искомого предприятия, по сравнению с таким же показателем другой фирмы, осуществляющей деятельность по другой системе налогообложения. Расчет основных финансовых показателей этой группы предусматривает отношение полученной прибыли до уплаты налогов и полагающихся процентов к активам предприятия. В результате появляется информация о том, какую сумму прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная для работы в активы фирмы. Показатель деловой активностиХарактеризует, сколько финансов получается от реализации каждой денежной единицы определенного вида активов и показывает скорость оборачиваемости финансовых и материальных ресурсов организации. Для расчета берется отношение чистой прибыли за выбранный период к средней стоимости затрат в материальном выражении, деньгах и ценных бумагах краткосрочного характера.
Для этого показателя отсутствует нормативный предел, но управленческие силы фирмы стремятся к ускорению оборачиваемости. Постоянное использование в хозяйственной деятельности займов со стороны говорит о недостаточном поступлении финансов в результате реализации, которые не покрывают затрат на производство. В случае если величина оборачиваемых активов на балансе организации завышена, это выливается в оплате дополнительных налогов и процентов по банковским ссудам, что ведет к потере прибыли. Низкое число активных средств ведет к просрочкам при выполнении производственного плана и потере выгодных коммерческих проектов. Для объективного наглядного рассмотрения показателей хозяйственной деятельности составляются специальные таблицы, в которых показаны основные финансовые показатели. Таблица содержит основные характеристики работы по всем параметрам финансового анализа:
Коэффициент оборачиваемости запасовПоказывает отношение выручки от реализации товара к сумме в денежном выражении запасов на предприятии. Величина характеризует скорость продажи материальных и товарных ресурсов, отнесенных к категории склада. Повышение коэффициента говорит об укреплении финансового положения организации. Положительная динамика показателя особенно важна в условиях большой кредиторской задолженности. Показатель оборачиваемости по дебиторской задолженностиЭтот коэффициент не рассматривается, как основные финансовые показатели, но является немаловажной характеристикой. Он показывает средний временной промежуток, в который предприятие ожидает поступления оплаты после реализации товара. Для расчета берется отношение дебиторского долга к усредненной каждодневной выручке от продажи. Среднее значение получают путем деления общей суммы выручки за год на 360 дней. Полученное значение характеризует договорные условия работы с покупателями. Если показатель высокий, значит, партнер предоставляет льготные условия работы, но это вызывает настороженность у последующих инвесторов и кредиторов. Маленькое значение показателя ведет в условиях рынка к пересмотру контракта с данным партнером. Вариантом получения показателя является относительный расчет, который берется как отношение выручки от продажи к дебиторским долгам фирмы. Повышение коэффициента говорит о незначительной задолженности дебиторов и высоком спросе на продукцию. Значение фондоотдачиОсновные финансовые показатели предприятия наиболее полно дополняет показатель фондоотдачи, характеризующий скорость оборачиваемости финансов, потраченных на приобретение основных фондов. В расчете принимается отношение выручки от реализованного товара к усредненной за год стоимости основных фондов. Повышение показателя говорит о невысокой стоимости затрат в части основных фондов (станков, оборудования, зданий) и высоком объеме проданного товара. Большое значение фондоотдачи свидетельствует о незначительных затратах на производство, а низкая фондоотдача показывает неэффективное применение активов.
Коэффициент отдачи ресурсовДля наиболее полного понятия о том, как складываются основные финансовые показатели деятельности организации, существует не менее важный коэффициент отдачи ресурсов. Он показывает степень эффективности применения предприятием всех активов на балансе, независимо от способа приобретения и получения, а именно, сколько получено выручки на каждую денежную единицу основных и оборотных активов. Показатель зависит от принятого на предприятии порядка начисления амортизации и выявляет степень неликвидных активов, от которых избавляются для повышения коэффициента. Основные финансовые показатели ОООКоэффициенты управления источниками доходов показывают структуру финансов, характеризуют защищенность интересов инвесторов, сделавших долгосрочные вливания активов в развитие организации. Они отображают способность фирмы выплатить долгосрочные займы и кредиты:
Основные финансовые показатели характеризуются объемом заемного капитала в общей массе финансовых источников. Показатель доли заемных средств определяет конкретные суммы приобретения активов на заемные деньги, включающие в себя долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства фирмы. Коэффициент собственности дополняет основные финансовые показатели предприятия характеристикой доли собственного капитала, потраченного на приобретение активов и основных средств. Гарантией получения кредитов и вложения инвесторских денег в проект развития и перевооружения предприятия является показатель доли собственных средств, затраченных на активы в размере 60%. Такой уровень является показателем стабильности организации и защищает ее от потерь в период спада деловой активности. Коэффициент капитализации определяет пропорциональное отношение между заемными средствами из различных источников. Для определения пропорции между собственными средствами и заемными финансами применяется обратный коэффициент левериджа. Показатель обеспеченности процентов к выплате или показатель покрытия характеризует защищенность всех видов кредиторов от невыплаты процентной ставки. Этот коэффициент рассчитывается как отношение суммы прибыли до оплаты процентов к объему денег, предназначенных для погашения процентов. Показатель демонстрирует, сколько в течение выбранного периода фирма выручила денег для оплаты заемных процентов. Показатель активности на рынкеОсновные финансовые показатели организации в части рыночной активности говорят о положении предприятия на рынке ценных бумаг и позволяют управленцам судить об отношении кредиторов к общей деятельности компании за истекший период и в будущем. Показатель рассматривается как соотношение первоначальной учетной стоимости акции, полученным на нее доходом и сложившейся рыночной ценой на данное время. Если все остальные финансовые показатели находятся в допустимом диапазоне, то показатель рыночной активности также будет в норме при высокой рыночной стоимости акции. В заключение следует отметить, что финансовый анализ хозяйственной структуры организации является важным для всех субъектов деятельности, акционеров, краткосрочных и долгосрочных кредиторов, учредителей и управленческого аппарата. Как можно видеть из предыдущего параграфа, на финансового менеджера "сваливается" лавина информации из различных источников. Принять обоснованное решение, не систематизируя эту информацию, невозможно (менеджер просто не будет знать, к чему обратиться в первую очередь). Поэтому для целей управления необходимы обобщение и систематизация информации и сведение ее к неким обобщенным категориям. Для целей внутреннего финансового менеджмента такой обобщенной категорией является финансовое состояние компании. Смысл любой обобщенной категории заключается в следующем: усилиями многих ученых, специалистов и практиков для нее разрабатывается целый набор правил поведения:
Таким образом, менеджеру для принятия обоснованных и эффективных решений достаточно изучить и применить накопленный другими опыт. Точно так же, как в медицине наряду с традиционным возможно и нетрадиционное лечение, достигающее не менее положительного эффекта и, возможно, обогащающее науку в целом (речь идет не о шарлатанах, а о первопроходцах, двигающих науку вперед), так и в финансовом менеджменте возможно принятие эффективных финансовых решений на основе соображений, отступающих от традиционных правил. Нетрадиционное управление очень сильно зависит от личности, поэтому мы в данном учебнике будем рассматривать лишь традиционный подход к обоснованию принимаемых решений, который в финансовом менеджменте основывается на анализе финансового состояния. При этом возможны два варианта использования финансового состояния на этапе обоснования принимаемых решений:
Для того чтобы понять, как использовать информацию о финансовом состоянии при обосновании управленческих решений, сначала необходимо уяснить, что представляет собой финансовое состояние компании. Финансовое состояние является важной характеристикой, позволяющей выявить, насколько надежна компания в условиях рынка. Исследуя финансовое состояние, можно узнать как о потенциале развития данной компании в текущей бизнес-среде, так и о ее конкурентоспособности в целом. Финансовое состояние является гарантом результативного достижения экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности. В настоящее время финансовое состояние определяют как экономическую категорию, которая выражает целый ряд различных характеристик: структуру и размещение капитала между разными видами имущества, уровень эффективности его использования, а также финансовую устойчивость компании, платежеспособность, привлекательность компании с точки зрения инвесторов. Приведем некоторые наиболее яркие из существующих определений. "Финансовое состояние предприятия (ФСП) – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени" ; "Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников" ; "Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств" ; "Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки предпринимательского риска" . Для обеспечения качественного развития компании с учетом современных условий финансовый менеджер должен обладать умением давать реальную оценку устойчивости финансового состояния. Финансовая устойчивость является важнейшим элементом (см. параграф 2.3) и характеристикой финансового состояния. Если рассматривать понятие "устойчивость" в широком смысле, то данный термин обозначает одну из главных динамических характеристик систем, которая представляет собой свойство сохранять соответствующее какому-либо воздействию первоначальное состояние . Под устойчивостью деятельности компании следует понимать ее надежность и структурную прочность, наличие восприимчивости к внедрению инноваций, возможность приспособиться к быстро меняющимся условиям развития бизнеса. Это именно те характеристики, которые свидетельствуют о способности к конкурентной борьбе в условиях рынка. Один из самых простых подходов к пониманию финансовой устойчивости – это взаимоувязывание финансовой устойчивости с общей финансовой структурой компании. Например, В. В. Ковалев выделил четыре вида текущей финансовой устойчивости :
Оценку степени финансовой устойчивости, основанную на анализе источников финансирования запасов и затрат при помощи соответствующих абсолютных показателей, удобно проводить с применением трехмерного вектора 5: S (S 1,S 2,S 3), (2.1) где S 1 – излишек или недостаток собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат; S 2 – излишек или недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для финансирования запасов и затрат; S 3 – излишек или недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных заемных средств и временно доступных привлеченных источников для финансирования запасов и затрат. Построение вектора производится следующим образом: в случае излишка в соответствующую позицию вектора записывается 1, в случае недостатка – 0; в зависимости от комбинации "0" и "1" вектор может принимать четыре значения, которые интерпретируют следующим образом: S (1,1,1) – абсолютная устойчивость – показывает, что компания обладает излишками всех источников формирования запасов и затрат, т.е. "абсолютной" платежеспособностью; S (0,1,1) – нормальная устойчивость – компания имеет недостаток собственных оборотных средств, который покрывается излишками двух других источников, т.е. обладает платежеспособностью, но иногда вынуждена прибегать к долгосрочным источникам для совершения первоочередных платежей; S (0,0,1) – неустойчивое (предкризисное) финансовой состояние – характеризуется нарушением платежеспособности, при котором еще сохраняется возможность восстановления равновесия; неустойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции; S (0,0,0) – кризисное финансовое состояние – компания испытывает недостаток всех видов источников и вследствие этого не обеспечивает требования кредиторов; можно утверждать, что компания находится на грани банкротства. Следуя рассматриваемому подходу, можно сказать, что экономической сущностью финансовой устойчивости компании является обеспеченность ее имущества собственными (т.е. независимыми от рыночной конъюнктуры) источниками финансирования. Анализ финансовой устойчивости может проводиться при помощи как абсолютных (излишки либо недостатки собственных средств), так и относительных показателей – коэффициентов финансовой устойчивости. К ним целесообразно относить :
Еще один подход к определению понятия финансовой устойчивости связывается с платежеспособностью компании. Например, О. И. Лаврушин считает , что финансовая устойчивость характеризуется с помощью понятий "платежеспособность" и "ликвидность". Анализ ликвидности баланса можно провести, сравнив разделы актива, которые были сгруппированы по мере убывания ликвидности , с обязательствами, которые сгруппированы по возрастанию срока погашения. Рассмотрим, каким образом при помощи такой группировки можно оценить финансовую устойчивость, которую в данном случае следует трактовать как степень независимости компании от условий внешнего финансирования. Уровень ликвидности обратно пропорционален периоду времени трансформации в денежные средства; по признаку ликвидности активы баланса группируются так, как показано в табл. 2.3. Таблица 2.3 Группировка активов компании по признаку ликвидности Поскольку с точки зрения платежеспособности важно покрытие обязательств активами, сроки трансформации активов должны соответствовать сроку погашения обязательств. Таким образом, обязательства компании также необходимо разделить на четыре группы по срочности их оплаты (табл. 2.4). Таблица 2.4 Группировка обязательств компании по срочности оплаты После того, как проведена группировка, проводится сравнение активов баланса, сгруппированных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными в порядке возрастания срочности их оплаты (такое сравнение называется анализом ликвидности баланса). Компания имеет хорошую финансовую устойчивость (баланс считается абсолютно ликвидным), если выполняются следующие неравенства: Первые три неравенства характеризуют текущую ликвидность, поэтому не в полной мере обеспечивают хорошую финансовую устойчивость – обязательным условием для этого является выполнение четвертого неравенства. Важно понимать, что хорошая финансовая устойчивость является ограничивающим фактором для эффективности бизнеса (более доходными являются наиболее рискованные вложения). Поэтому степень ликвидности активов необходимо сопоставлять с уровнем их рентабельности. Финансовый анализ: Что это такое?Финансовый анализ - это изучение основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации с целью принятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных и прочих решений. Финансовый анализ является частью более широких терминов: анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и экономический анализ. На практике финансовый анализ проводят при помощи таблиц MS Excel или специальных программ . В ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности производятся как количественные расчеты различных показателей, соотношений, коэффициентов, так и их качественная оценка и описание, сравнение с аналогичными показателями других предприятий. Финансовый анализ включает анализ активов и обязательств организации, ее платежеспособности, ликвидности, финансовых результатов и финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости активов (деловой активности). Финансовый анализ позволяет выявить такие важные аспекты, как возможная вероятность банкротства. Финансовый анализ является неотъемлемой частью деятельности таких специалистов, как аудиторы, оценщики. Активно используют финансовый анализ банки, решающие вопрос о выдаче организациям кредитов, бухгалтера в ходе подготовке пояснительной записки к годовой отчетности и другие специалисты. Основы финансового анализа В основе финансового анализа лежит расчет специальных показателей, чаще в виде коэффициентов, характеризующих тот или иной аспект финансово-хозяйственной деятельности организации. Среди самых популярных финансовых коэффициентов можно выделить следующие: 1) Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общему капиталу (активам) предприятия), коэффициент финансовой зависимости (отношение обязательств к активам). 2) Коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам). 3) Коэффициент быстрой ликвидности (отношение ликвидных активов, включающих денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочную дебиторскую задолженность, к краткосрочным обязательствам). 4) Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия) 5) Рентабельность продаж (отношение прибыли от продаж (валовой прибыли) к выручке предприятия), по чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке). Методики финансового анализа Обычно используют следующие методы финансового анализа: вертикальный анализ (например, ), горизонтальный анализ, прогнозный анализ на основе трендов, факторный и другие методы анализа. Среди законодательно (нормативно) утвержденных подходов к финансовому анализу и методик можно привести следующие документы:
Важно отметить, что финансовый анализ - это не просто расчет различных показателей и коэффициентов, сравнение их значений в статике и динамике. Итогом качественного анализа должен явится обоснованный, подкрепленный расчетами вывод о финансовом положении организации, который и станет основой для принятия решений менеджментом, инвесторами и другими заинтересованными лицами (см. пример ). Именно этот принцип был положен в основу разработки программы " Ваш финансовый аналитик ", которая не только готовит полный отчет по результатам анализа, но и делает это без участия пользователя, не требуя от него знаний финансового анализа - это сильно упрощает жизнь бухгалтеров, аудиторов, экономистов.
Источники информации для финансового анализа Очень часто заинтересованные лица не имеют доступа к внутренним данным организации, поэтому в качестве основного источника информации для финансового анализа выступает публичная бухгалтерская отчетность организации. Основные формы отчетности - Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках - дают возможность рассчитать все основные финансовые показатели и коэффициенты. Для более глубокого анализа можно использовать отчеты о движении денежных средств и капитала организации, которые составляются по итогам финансового года. Еще более детальный анализ отдельных аспектов деятельности предприятия, например, расчет точки безубыточности, требует исходных данных, лежащих за пределами отчетности (данные текущего бухгалтерского и производственного учета). Для примера, получить финансовый анализ по данным вашего Баланса и Отчета о прибылях и убытках можно бесплатно в онлайн режиме на нашем сайте (как за один период, так и за несколько кварталов или лет). Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана)Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) - это финансовая модель (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия. Анализ предприятияПод выражением "анализ предприятия " обычно подразумевают финансовый (финансового-экономический) анализ, или более широкое понятие, анализ хозяйственной деятельности предприятия (АХД). Финансовый анализ, анализ хозяйственной деятельности относятся к микроэкономическому анализу, т.е. анализу предприятий как отдельных субъектов экономической деятельности (в отличие от макроэкономического анализа, который подразумевает изучение экономики в целом). Анализ хозяйственной деятельности (АХД)С помощью анализа хозяйственной деятельности
организации изучаются общие тенденции развития предприятия, исследуются причины изменения результатов деятельности, разрабатываются и утверждаются планы развития предприятия и принимаются управленческие решения, осуществляется контроль за выполнением утвержденных планов и принятых решений, выявляются резервы с целью повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности фирмы, вырабатывается экономическая стратегия её развития. Банкротство (Анализ банкротства)Банкротство , или неплатежеспособность - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Определение, основные понятия и процедуры, связанные с банкротством предприятий (юридических лиц), содержатся в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". Вертикальный анализ отчетностиВертикальный анализ отчетности - техника анализ финансовой отчетности, при которой изучается соотношение выбранного показателя с другими однородными показателями в рамках одного отчетного периода. Горизонтальный анализ отчетностиГоризонтальный анализ отчетности - это сравнительный анализ финансовых данных за ряд периодов. Данный метод также известен под названием "трендовый анализ". Разберем 12 основных коэффициенты финансового анализа предприятия. Из-за их большого разнообразия зачастую нельзя понять, какие из них основные, а какие нет. Поэтому я постарался выделить основные показатели в полной мере описывающие финансово-хозяйственную деятельность предприятия. В деятельности, у предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то эффективность снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними. И платежеспособность, и эффективность деятельности можно описать коэффициентами. Можно остановиться на этих двух группах коэффициентах, тем не менее, лучше их еще разбить пополам. Так группа Платежеспособности делится на Ликвидность и Финансовую устойчивость, а группа Эффективность предприятия делится на Рентабельность и Деловую активность. Все коэффициенты финансового анализа делим на четыре большие группы показателей.
Ниже в таблице представлено деление на группы. В каждой из групп выделим только по топ-3 коэффициента, в итоге у нас получится всего 12 коэффициентов. Это будут самые важные и главные коэффициенты, потому что именно они по моему опыту наиболее полно описывают деятельность предприятия. Остальные коэффициенты, не вошедшие в топ, как правило, являются следствием этих. Приступим к делу! Топ-3 коэффициента ликвидностиНачнем с золотой тройки коэффициентов ликвидности. Эти три коэффициента дают полное понимание ликвидности предприятия. Сюда входит три коэффициента:
Кем используются коэффициенты ликвидности? Самый популярный среди всех коэффициентов – используется преимущественно инвесторами в оценке ликвидности предприятия. Интересен для поставщиков. Он показывает способности предприятия расплатиться с контрагентами-поставщиками. Рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов. В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов ликвидности и их нормативные значения.
Топ-3 коэффициента финансовой устойчивостиПерейдем к рассмотрению трех основных коэффициентов финансовой устойчивости. Ключевое отличие между коэффициентами ликвидности и коэффициентами финансовой устойчивости – первая группа (ликвидности) отражает краткосрочную платежеспособность, а последняя (финансовой устойчивости) – долгосрочную. А по сути, как коэффициенты ликвидности, так и коэффициенты финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия и то, как оно может рассчитываться со своими долгами.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими (согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»). Коэффициент капитализации важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Слишком высокие значения коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика. Помимо этого коэффициент рассчитывается кредиторами, чем значение ниже, тем предпочтительнее предоставление кредита. рекомендательно (согласно Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», которое утратило силу в соответствии с Постановлением 218 от 15.04.2003) используется арбитражными управляющими. Данный коэффициент также можно отнести и к группе Ликвидности, но здесь мы его припишем к группе Финансовой устойчивости. В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.
Топ-3 коэффициента рентабельности
Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента рентабельности. Эти коэффициенты показывают эффективность управления денежными средствами на предприятии. В данную группу показателей входит три коэффициента:
Кем используются коэффициенты финансовой устойчивости?Коэффициент рентабельности активов (ROA) используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия с точки зрения доходности. Коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. Он показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) используется руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия. Коэффициент показывает эффективность реализации основной продукции предприятия, плюс позволяет определить долю себестоимости в продажах. Необходимо отметить, что важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало чистых денег с этих продаж. В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.
Топ-3 коэффициента деловой активностиПереходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента деловой активности (оборачиваемости). Отличие этой группы коэффициентов от группы коэффициентов Рентабельности заключается в том, что они показывают нефинансовую эффективность деятельности предприятия. В данную группу показателей входит три коэффициента:
Кем используются коэффициенты деловой активности?Используется генеральным директором, коммерческим директором, руководителем отдела продаж, менеджерами по продажам, финансовым директором и финансовыми менеджерами. Коэффициент показывает, как эффективно построено взаимодействие между нашим предприятием и нашими контрагентами. Используется в первую очередь для определения путей повышения ликвидности предприятия и интересен для собственников и кредиторов предприятия. Он показывает, сколько раз в отчетном периоде (как правило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои долги перед кредиторами. Может использоваться коммерческим директором, руководителем отдела продаж и менеджерами по продажам. Он определяет эффективность управления запасами на предприятии. В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов деловой активности и их нормативные значения. В формуле расчета есть небольшой момент. Данные в знаменателе, как правило, берутся средними, т.е. складывается значение показателя на начало отчетного периода с конечным и делится на 2. Поэтому в формулах везде в знаменателе стоит 0,5.
Резюме Подведем итоги топ-12 коэффициентов для финансового анализа предприятия. Условно мы выделили 4 группы показателей деятельности предприятия: Ликвидность, Финансовая устойчивость, Рентабельность, Деловая активность. В каждой группе мы определили топ-3 самых важных финансовых коэффициента. Полученные 12 показателей в полной мере отражают всю финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Именно с расчета их стоит начинать финансовый анализ. Для каждого коэффициента приведена формула расчета, поэтому вам не составит трудностей посчитать его для своего предприятия. |
