В последние пару недель доллар и евро с переменным успехом растут. Вчера их курсы , и стало немного тревожно из-за того, что происходит. Сможет ли доллар вернуться на отметки начала года, когда его курс снижался до 1,95 рубля? Или американская валюта продолжит рост и мы увидим новые рекорды? Разговариваем со старшим аналитиком «Альпари» Вадимом Иосубом.

Вадим, вчера доллар и евро заставили нас поволноваться, прыгнув до годовых максимумов. Сегодня доллар замедлил рост, а евро и вовсе стал снижаться, можно выдыхать?

Рост доллара закончится не скоро. Он продолжит дорожать, - объясняет старший аналитик. - Совсем необязательно он будет расти каждый день, как он это делает последние две с половиной недели. Но направление на рост сохранится. Это, как мы уже говорили, никак не связано с тем, что происходит в Беларуси, с нашей экономикой. Тут два внешних момента: во-первых, рост доллара к подавляющему большинству валют стран с развивающимися рынками. Этого не удалось избежать практически никому.

Второй момент. Даже если эта общемировая тенденция замедлится, доллар будет расти к российскому рублю. Из-за санкционных историй, которые, судя по всему, будут ужесточаться. Активно обсуждаются законопроекты американских финансовых санкций, в которых есть запреты на покупку госдолга и запрет работы с российскими госбанками.

Непонятно пока, какие варианты попадут в законы, но что-то да попадет. То есть санкции будут ужесточаться, доллар будет расти к российскому рублю. А рост доллара к российскому рублю в силу нашей привязки к российской экономике будет означать и рост доллара к белорусскому рублю. Правда, в меньших масштабах. То есть будут какие-то временные коррекции - где-то какую-то неделю доллар сможет закончить снижением, но долговременная тенденция идет на рост. Ждать того, что доллар серьезно снизится к белорусскому рублю, я бы не стал.

- Есть ли какие-то прогнозы по поводу максимального курса к концу года?

Такие прогнозы не может дать никто. И проблема здесь в том, что непонятно, какие будут санкции, непонятно, как на это отреагирует российский рубль. А без этого прогнозировать какие-то цифры - это попытка попасть пальцем в небо. Ни один прогноз сейчас не может нести смысла.

Скажите, вот у нас средний курс в бюджет на этот год забит на уровне 2,038 белорусского рубля, но он уже достаточно давно превысил эту отметку. Какие последствия могут быть для нашей экономики?

На самом деле, не такие уж и сильные. Сейчас курсы, которые используются при составлении бюджета, - это не точные плановые прогнозы, которых нужно достичь, это просто некий индикатив. Раз у нас в бюджете есть долларовые приходы и расходы, а бюджет верстается в рублях, нужен какой-то технический прогноз для того, чтобы эти валютные потоки переводить в белорусские рубли.

С одной стороны, рост доллара будет означать, что для нас подорожает долларовый импорт - именно долларовый, не весь. Будет тяжелее обслуживать предприятиям долларовые кредиты, а бюджету - долларовый внешний долг. В то же самое время чисто теоретически на долларовых рынках наша продукция становится дешевле, а значит, более конкурентоспособной по цене.

Как рост доллара отразится на ценах и не повлияет ли на планы правительства по сдерживанию инфляции на уровне 6%?

Если говорить о влиянии на инфляцию, тут стоить вспомнить усилия Нацбанка по дедолларизации. Делалось это как раз для подобных случаев. Можно вспомнить времена лет 10-15 назад, тогда у нас, по сути, все цены были в долларах (я не говорю про квартиры-автомобили), тупо на рынке все - от одежды до бакалеи - привязывалось к доллару. И рост доллара означал автоматический рост цен на такую же величину.

Сейчас удалось во многом отвязать цены от курса, и поэтому рост доллара автоматически не приведет к пропорциональному росту инфляции. По идее, рост долларовых цен приведет к росту тех товаров, которые страна покупает за доллары. Но при этом, скорее всего, не одномоментно и сразу, а с задержкой (с учетом логистики, того, что будут покупаться новые партии товаров, и так далее). Условно говоря, это произойдет через квартал.

На тех товарах, которые мы покупаем за российский рубль, рост доллара не скажется. На том, что произведено в Беларуси, рост доллара скажется опосредованно и частично. Там есть какие-то затраты, которые связаны с курсом доллара (электроэнергия, горюче-смазочные материалы и т. д.), а есть и те, которые на рост доллара никак не реагируют (зарплата, налоги и так далее). Поэтому давление на цены определенное будет, но нужно понимать, что рост доллара на 5% или на 10% совсем не будет означать, что все цены или цены в среднем вырастут на такую же величину.

Понятно, что люди опасаются. Все помнят рост цен в 2011 и в 2014 году. По данным опросов Национального банка, девальвационные ожидания населения довольно сильны...

Но даже в том же 2011 году цены росли не прямо пропорционально росту курса доллара. Курс за этот год вырос почти в три раза, а цены выросли приблизительно в два раза. Инфляция там не равнялась девальвации. Собственно, так было и в конце 2014 - начале 2015 года.

- Какой курс самый адекватный для нашей экономики? Есть такое понятие в принципе?

Нет такого понятия. На рынке есть разные субъекты, и у них есть разные интересы. Импортерам, тем, кто платит долги в долларах, хочется, чтобы доллар был подешевле, экспортерам, тем, кто получает зарплату в привязке к доллару или выдал долги в долларах, - чтобы подороже. На самом деле, очень важный принципиальный момент - нужно понять, что нет никаких правильных, адекватных и математически выверенных курсов.

Более того, вот эти наши серьезные валютные кризисы прошлых лет полностью были вызваны тем, что власти пытались, во-первых, вычислить этот адекватный курс, а во-вторых, пытались этого курса придерживаться. Это всегда заканчивалось валютными кризисами. Смысл нормального функционирования рынка - это несколько банальных вещей. Во-первых, стоимость валюты - это как стоимость картошки, колбасы, чего угодно - зависит от спроса и предложения. Во-вторых, и спрос, и предложение постоянно меняются, а за ними и курс валюты. Соответственно, курс и определяется балансом этого спроса и предложения.

Если объявить какой-то один курс адекватным и правильным, то мы столкнемся с дефицитом валюты на рынке, как это уже случалось не раз. То есть вроде у нас объявили адекватный курс, но купить валюту по этому адекватному курсу нельзя. Так вот такая ситуация и означает, что курс как раз таки неадекватный.

- Могла бы наша экономика не быть подверженной этому мировому процессу и в каком случае?

Ни одна высокоразвитая страна не застрахована от волатильности курсов. Взять даже два самых крутых региона - США и Еврозона: курс доллара и евро на этих территориях не является стабильным. Они то растут, то падают. За период с момента введения евро он на минимуме стоил 82 американских цента, а на максимуме - 1 доллар 60 американских центов. То есть даже две самые сильные валюты в мире, которые соответствуют двум самым сильным экономикам, могут в короткий исторический срок колебаться друг к другу в два раза. Это самая яркая иллюстрация того, что ни доллар, ни евро не застрахованы от падения.

Теоретически есть такие «стабильные» валюты, где фиксированный курс. Ранее и у нас такое было. Во всем мире падали и росли валюты, а здесь был островок стабильности. Закончилось это все трехкратной девальвацией. То есть можно попробовать построить стабильную валюту - отгородиться от всего мира, не заниматься импортом и экспортом, не пускать иностранных инвесторов, самим не инвестировать в другие страны, сделать опору на собственные силы. Такое вот чучхе реализовать. Какое-то время, наверное, курс будет стабильный. Но, к примеру, та же Северная Корея с опорой на собственные силы добилась того, что по территории страны ходит в основном китайский юань. Своя стабильная северокорейская вона никому не нужна.

Опору на собственные силы пыталась сделать Венесуэла, где реальный курс отличается от официального в 30 раз. У нас даже в худшие времена разница официального и неофициального курса была в два раза. В условиях изоляции от всего мира пытался жить Иран, с огромными ресурсами и запасами нефти, но и там все закончилось жесточайшей девальвацией. То есть в действительности быть полностью независимым от мира - невозможно, как и иметь фиксированный курс валюты.

В нормальных странах курс будет плавать - это естественно и никуда от этого не деться. Курс зависит от экономики, а это живой организм. Она то растет, то падает, импорт и экспорт то растет, то падает, инфляция меняется, и в зависимости от этого меняется курс валют.

Курс российской валюты укрепится примерно через полгода. Зарплаты вырастут, инфляция останется на низком уровне, зато сократится доля среднего класса. Такой прогноз делают российские экономисты.

По их словам, никаких фундаментальных оснований для дальнейшего ослабления рубля нет: за год цены на нефть выросли почти в полтора раза, а рубль немного упал в цене, хотя должен был расти. Это говорит о том, что рубль в нынешних границах геополитическое давление и скупка инвалюты государством.

Угроза введения новых санкций против РФ сохраняется. Именно это обстоятельство может повлиять на снижение курса рубля. "Главная интрига сейчас – будет ли введено ограничение на российский госдолг и как это повлияет на валютный рынок. Думаю, вероятность этого минимальна, что дает основания не ожидать существенного ослабления рубля. Поскольку именно такой пакет ограничительных мер и санкций мог бы сильно ослабить рубль", – отметил управляющий директор Национального рейтингового агентства Павел Самиев.

Однако, даже если иностранные инвесторы решат вывести свои деньги из облигаций федерального займа, для России в этом будет свой плюс: можно будет выкупить госдолг за бесценок.

Эксперты отмечают, что политика Центробанка удерживает рубль от укрепления, поскольку регулятор почему-то считает это опасным для экономики. Они не согласны с тем, что дешевый рубль – это однозначно хорошо для России.

"Хорошо тем, кто на экспорт гонит продукцию черной металлургии. А вот вся промышленная сборка обвалится. Вес комплектующих гораздо больше, чем вес труда. Те, кто планировал модернизацию, покупку импортного оборудования, все отложили, потому что непонятно, по какому курсу проводить сделки", – указал директор Центра структурных исследований Института экономической политики имени Гайдара, эксперт Центра стратегических разработок Алексей Ведев.

Падение курса рубля не грозит сильными инфляционными потрясениями. Скорее всего, рост цен останется на приемлемом уровне. Тем не менее изменения в курсе повлияют на структуру потребления. "Отдых за рубежом упадет процентов на 30–40. Скажется девальвация и на общем потреблении платных услуг. Пострадают промсборка, отрасли с высокой добавленной стоимостью", – предсказывает Ведев.

Экономисты советуют россиянам хранить сбережения в разных валютах, но все же отдавать предпочтение рублю, поскольку именно в нем осуществляется большая часть расходов. Многое зависит еще и от сроков сбережений.

"Если речь идет о достаточно краткосрочном сбережении – до года, наверное, лучше рублевый инструмент. Если речь идет о сбережении на срок заметно больше года, нужно смотреть в сторону твердых валют, поскольку риски девальвации на длинном горизонте заметно вырастают. Пока нет даже тени надежды на то, что санкционное давление снизится. А любое давление – ослабление рубля", – отметил доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС, советник по макроэкономике гендиректора "Открытие Брокер" Сергей Хестанов.

К осени рубль должен быть достаточно стабильным. "Он вернется после истерики в коридор 57-58, нефть будет не ниже $65, и эти позитивные ожидания дадут нам отсутствие ухудшения ситуации. Располагаемые доходы не будут падать. Зарплаты будут расти примерно на 3% выше инфляции", – полагает Алексей Ведев. Сергей Хестанов ожидает, что доллар будет стоить 62-64 рубля.

"Реальные располагаемые доходы населения могут не стагнировать, а даже немного вырасти. Другой вопрос – распределение структуры населения по доходам. Мне кажется, надо ожидать снижения доли среднего класса. Поддерживать доходы населения все равно будет бюджетная сфера и госсектор", – заключил Павел Самиев.

В настоящий момент на Московской бирже доллар США стоит 61,67 руб. (на 5 коп. больше, чем днем ранее). Курс евро продолжает опускаться. В настоящий момент за единицу евровалюты предлагают 75,21 руб. (на 17 коп. меньше, чем вчера).

АиФ.ru опросил финансовых экспертов и выяснил, какие факторы будут поддерживать рубль во втором полугодии, и, наоборот, с какими трудностями может столкнуться российская валюта.

«Американская угроза»

Анастасия Соснова, аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс»: «Рубль, как и другие валюты развивающихся рынков, во втором полугодии 2018 года останется под давлением нормализации денежно-кредитной политики ФРС США. Это говорит о том, что в долгосрочной перспективе отток капитала с развивающихся рынков с переводом денег от продажи в доллары США продолжится.

На таком фоне ожидать серьезного укрепления национальной валюты до конца года не имеет смысла. Российская валюта еще может подешеветь к доллару до 66 рублей.

Периодами повышенной волатильности для рубля, вероятно, будут сентябрь и декабрь, так как в эти месяцы ожидается два повышения ставки в Штатах».

«Рубль отвязался от нефти»

Алексей Федоренко, управляющий активами финансовой компании ICBF: «Благодаря операциям Минфина на рынке, рубль практически не зависит от нефтяного рынка. Гораздо большее влияние на него оказывают действия нерезидентов, так что главные риски для курса лежат в области настроений инвесторов на глобальном рынке. Особых причин для серьезного падения стоимости нацвалюты нет: после ослабления в начале апреля котировки движутся в достаточно узком диапазоне с попытками раз в месяц преодолеть отметку в 64 рубля за доллар.

Ввод пошлин крупнейшими экономиками мира способствует замедлению роста мирового ВВП, что беспокоит инвесторов и заставляет их выводить деньги из развивающихся стран. Если ситуация не изменится, то российская валюта вполне может в конечном итоге преодолеть нынешний „потолок“ и закрепиться выше 64,50 рублей за доллар и 74,50 за евро. При этом стоит учитывать массовые конвертации отечественных экспортеров, обменивающих валютную выручку для уплаты налогов, таким образом, в конце каждого месяца рубль будет получать передышку и пытаться расти, но долгосрочная картина складывается не в его пользу».

«Чемпионат закончится, валюта укрепится»

Дмитрий Жарский, директор Экспертной группы Veta: «Во втором полугодии рубль прежде всего потеряет поддержку со стороны потока наличности, который привносили в экономику гости ЧМ 2018. Это около 0.5-1 млрд долларов, которые пришли на валютный рынок и не давали доллару подняться выше 64 рублей.

С окончанием чемпионата эта поддержка сойдет на нет, зато у федеральных региональных бюджетов появится потребность тратить по 300-500 млн рублей в год на каждый из построенных к чемпионату стадионов, чтобы просто содержать их.

Среди главных факторов, оказывающих давление на рубль, — повышение резервной ставки ФРС США, и как следствие — рост глобального интереса к доллару и падение спроса на валюты развивающихся стран. Растущая резервная ставка притягивает капиталы в экономику США, отвлекая их из более рискованных активов, к которым, безусловно, относится и рубль, и российские ОФЗ.

Полагаю, что во второй половине 2018 года доллар будет торговаться в диапазоне 65 — 70 рублей, к концу года тяготея к верхней границе. Для евро диапазон будет составлять 75 — 83 рубля, верхняя граница в приоритете».

«Сентябрь и декабрь — тяжелые месяцы»

Ольга Прохорова, эксперт Международного финансового центра: «Банк России пока не намерен ужесточать денежно-кредитную политику и повышать ставки, которые и так в сравнении с развитыми странами довольно высоки — это с одной стороны. С другой, в США ставки повышаются, а в Европе сворачивается программа количественного смягчения, и есть перспектива повышения ставок в еврозоне уже в следующем году.

То есть, и доллар, и евро, идут по пути удорожания (по крайней мере, пока мы видим такую тенденцию). Чего нельзя сказать о российском рубле, динамика которого уже не является производной цен на нефть, как это было раньше.

Что касается наиболее „тяжелых“ для рубля периодов, это могут быть сентябрь и декабрь, именно в эти месяцы ФРС, предположительно, может снова поднять ставки. Также 3 декабря состоится заседание ОПЕК, исход которого пока спрогнозировать не представляется возможным, поскольку вопросы, обсуждаемые на нем, будут во многом зависеть от динамики и конъюнктуры рынка нефти в ближайшие месяцы».

«Опасные торговые воины и ключевые ставки»

Иван Копейкин, эксперт финансовой компании «БКС брокер» : «Ключевыми рисками для рубля во втором полугодии, вероятно, станут: дальнейшее ужесточение денежной-кредитной политики мировыми ЦБ. В частности, уже в ближайшее время ФРС увеличит объем операций по сокращению баланса до 40 млрд долларов, а также еще дважды до конца года может повысить ставки. При этом постепенно сворачивает стимулирование и Европейский Центробанк, и Банк Японии. Все это может привести к ускорению оттока капитала из развивающихся стран и давлению на российскую валюту.

Из существенных рисков, на мой взгляд, также стоит выделить торговые войны, которые могут продолжить негативно влиять на мировую экономику, а соответственно и сырьевые активы и рубль. При этом анонсированное правительством повышение НДС, может дополнительно замедлить темпы роста национальной экономики и увеличить отток капитала из страны.

Наиболее тяжелым традиционно является 4-ый квартал и в частности ноябрь и декабрь. Так как в этот период происходят максимальные выплаты по внешним заимствованиям в иностранной валюте. Если брать сезонность, то умеренно легкими, как правило, являются октябрь и сентябрь, а также прошедшие февраль, март и апрель.

Максимальными значениями, на мой взгляд, могут стать 66,5-67 по паре доллар/рубль и 79-80 в паре евро/доллар».

https://www.сайт/2018-09-12/chto_budet_dalshe_s_dollarom_i_rublem_prognozy_analitikov

Под давлением санкций

Что будет дальше с долларом и рублем. Прогнозы аналитиков

Яромир Романов

Сегодня в Сенате США пройдут слушания по поводу новых санкций в отношении РФ. От итогов этого заседания зависит, что будет с рублем — продолжит ли он падать или начнет дорожать по отношению к доллару и евро. В ожидании этого события — прогнозы аналитиков.

«Вероятность роста курса доллара выше 70 рублей высокая»

Санкционное давление (обсуждение в Сенате введения ограничений на операции с новым госдолгом, давление на РФ по делу Скрипалей, серьезное обострение геополитической ситуации в Сирии) продолжает оказывать серьезное влияние на курс рубля, констатируют аналитики банка «Санкт-Петербург». Эксперты считают, что отметка 70 рублей за доллар сейчас является важным рубежом, который рынок будет пытаться удержать до появления новой порции негативных новостей. Однако вероятность роста курса доллара выше этой отметки в банке оценивают как высокую.

«Усиление антироссийской риторики повысит давление на рублевые активы»

Несмотря на то что биржевые курсы доллара и евро немного снизились на московской бирже (сейчас американская валюта стоит 69 рублей 46 копеек, европейская — 80 рублей 52 копейки), российская валюта останется под давлением на фоне повышения санкционных рисков. Так считает главный аналитик «Нордеа банка» Денис Давыдов. Несмотря на небольшую передышку, полученную накануне валютами emerging markets, аппетит к рисковым активам остается весьма низким. У доллара — сильные позиции, при этом для российского рубля большим раздражителем продолжает выступать тема санкций.

«Усиление антироссийской санкционной риторики повысит давление на рублевые активы. Кроме того, сегодня президент США подпишет указ о введении санкций против частных лиц и компаний, которые причастны к вмешательству в американский избирательный процесс. Учитывая предварительные заключения спецслужб США, указ затронет ряд российских юридических и физических лиц. Пара USD/RUB продолжит торговаться на отметках 69-70,5», — отмечают в «Нордеа банке».

«Рубль недооценен, но население может вызвать ажиотажный спрос на валюту»

Среди россиян растет беспокойство по поводу стабильности курса рубля, говорится в исследовании Финансового университета при правительстве РФ. «Владельцы рублевых накоплений все в большей степени готовы защищать свои сбережения при помощи конвертации в доллар или евро, что в дальнейшем может вызвать ажиотажный спрос на валюту с перспективами еще большего раскручивания кризиса», — предупреждают в университете и советуют властям принять меры, чтобы «избежать данного негативного сценария».

При этом в университете считают, что фундаментально рубль недооценен по отношению к доллару и при отсутствии внешних шоков мы должны бы были наблюдать укрепление рубля к доллару. «Приходится признать, что курс рубля в очень большой степени зависит от того, в какой степени монетарным властям удастся обуздать спекулятивное давление на рубль. Пока, к сожалению, этого добиться не удалось», — констатируют в вузе.

«Лекарство» для рубля — улучшение отношений с США

Нынешнее ослабление рубля связано с риском расширения санкций к России и общей слабостью валют развивающихся стран, отмечает старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук. По его мнению, если завтра Центральный банк России повысит ключевую ставку, это вряд ли сильно поможет рублю. «Тут нужны другие „лекарства“ — улучшение отношений с США и стабилизация динамики развивающихся рынков», — считает Роман Ткачук. Его коллега Владислав Антонов напоминает, что сегодня состоятся слушания в Сенате США по вопросу российских санкций, а 26 сентября — заседание FOMC (комитета по открытым рынкам ФРС США). Но оба эти важные события уже заложены в цене рубля. «Факторы для снижения курса рубля ослабли. В связи с этим продавцы станут активнее. Я считаю, что мы увидим их активность при снижении курса доллара ниже 68,85 рубля», — отмечает он.

«Рассчитывать на более чем 68,7-69 рублей за доллар пока не стоит»

Российская валюта вчера укрепилась к доллару и евро. Аукцион Минфина по продаже ОФЗ был вновь отменен, приближается налоговый период, а цена на нефть растет. «Однако рассчитывать на большее, чем коррекцию курса до 68,7-69 рублей за доллар пока не стоит», — полагает аналитик отдела продаж ИФК «Солид» Вадим Кравчук.

«Нужно ждать коррекции до 65-66 рублей за доллар»

Сегодня на ММВБ за доллар дают 69 рублей 65 копеек, евро торгуется на уровне 80 рублей 70 копеек, — отмечает эксперт компании «Аналитика онлайн» Глеб Задоя. Индекс ММВБ вырос до 2345 пунктов, а котировки нефти марки Brent закрепились выше 79 долларов за баррель. «Накануне мы наблюдали довольно логичную коррекцию доллара и евро против рубля. Спекулянты, судя по всему, решили зафиксировать часть полученной на последнем росте прибыли. Давление на рубль связанно с санкциями, турбулентностью на развивающихся рынках, а также оттоком капитала нерезидентов. И текущий курс мы по-прежнему не рассматриваем как интересный для покупок или продажи валюты и считаем, что нужно ждать коррекции курса до уровней 65-66 рублей за доллар и в районе этих значений покупать доллар на среднесрочную перспективу», — полагает эксперт.

На рубль может повлиять и ситуация в Сирии

Говорить об устойчивости тенденции на укрепление рубля еще рано, считает ведущий аналитики «Открытия Брокер» Андрей Кочетков. Он констатирует, что вчера рубль показал существенное укрепление против основных конкурентов. Сначала на это повлияли слова министра экономического развития Максима Орешкина о том, что ведомство сохраняет свой прогноз укрепления рубля до уровня 63-64 рублей за доллар в конце года. Затем отечественную валюту поддерживала нефть и сообщения с Дальневосточного экономического форума, где президент РФ Владимир Путин и лидер Китая Си Цзиньпин высказались в пользу стремления к взаиморасчетам в национальных валютах. Однако эксперт напоминает, что впереди — обсуждения в американском сенате новых ограничений для РФ, «да и ситуация в сирийском Идлибе обладает высокими рисками боевого контакта вооруженных сил РФ и США».